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市场恐慌情绪仍在 PTA期货价格将继续偏弱运行

  近期原油急剧下跌,PTA面临成本坍塌,PTA期货继续破位下跌。昨日夜盘,PTA期货主力合约收于4562,跌幅1.89%。

  南非发现新冠变毒异株,该毒株传播急速,具有更强的抗疫苗性。新变异毒株引发了市场对经济复苏和需求复苏的担忧,全球风险资产大幅下降。原油作为运输业的能源源头,首当其冲。11月26日,WTI原油单日最大跌幅13%。原油定价逻辑也发生了变化,需求方面存在变数,全球原油供需平衡表需要进一步重新评估。后期来看,由于明年原油市场将趋于过剩,因此认为油价已见顶。然而,由于短期之内的快速下跌和一些恐慌性超跌,油价可能会暂时企稳振荡。需要关注12月2日的OPEC+会议是否就增产计划作出调整,如果欧佩克+有意提高油价,油价的下行路径将不会顺畅。

  供应方面,pta装置目前开工率为82.8%,短期变化不大,整体供应较为宽松。在需求方面,江浙限电继续放松,聚酯开工负荷逐步增加,目前为88%。然而,由于目前聚酯工厂的库存压力较大,缺乏投机性补库动力,对pta仅仅维持刚需采购。经过几周的降价和去库,聚酯工厂的库存去化效果仍然不理想,截至11月26日,聚酯工厂平均库存天数为16.6天,同比处在高位。在降价去库效果不明显后,目前,几家聚酯长丝大厂都有自律性的减产行为。四家聚酯长丝企业(合计产能2100多万吨)计划长丝减产25%,目前平均负荷约为95%(已减产5%)。如果未来继续减产,对pta的直接刚性需求将减弱。

  综上所述,pta自身供需驱动偏向下,对价格的驱动力有限,预计pta仍以成本主导为主。

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